广发聚鑫债券型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
广发聚鑫债券型证券投资基金
基金管理人：广发基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二五年七月十八日
广发聚鑫债券型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 16 日复
核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 广发聚鑫债券
基金主代码 000118
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2013 年 6 月 5 日
报告期末基金份额总额 7,983,306,157.93 份
在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过
投资目标 积极主动的投资管理，追求较高的当期收益和长期
回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。
本基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的
投资策略
本基金将密切关注股票、债券市场的运行状况与风
险收益特征，通过自上而下的定性分析和定量分
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析，综合分析宏观经济形势、国家政策、市场流动
性和估值水平等因素，判断金融市场运行趋势和不
同资产类别在经济周期的不同阶段的相对投资价
值，对各大类资产的风险收益特征进行评估，从而
确定固定收益类资产和权益类资产的配置比例，并
依据各因素的动态变化进行及时调整。
中债总指数(全价)收益率×85%+沪深 300 指数收益
业绩比较基准
率×10%+人民币计价的恒生指数收益率×5%
本基金为债券型基金，其预期收益及风险水平低于
股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。
本基金投资于港股通标的股票，会面临港股通机制
风险收益特征 下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则
等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较
大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯
可能带来的风险等。
基金管理人 广发基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
下属分级基金的基金简
广发聚鑫债券 A 广发聚鑫债券 C
称
下属分级基金的交易代
码
报告期末下属 分级基金
的份额总额
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
主要财务指标 报告期
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(2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日)
广发聚鑫债券 A 广发聚鑫债券 C
注：
（1）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用
后实际收益水平要低于所列数字。
（2）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价
值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加
上本期公允价值变动收益。
业绩比较
净值增长 业绩比较
净值增长 基准收益
阶段 率标准差 基准收益 ①－③ ②－④
率① 率标准差
② 率③
④
过去三个
月
过去六个
月
过去一年 8.72% 0.42% 5.38% 0.19% 3.34% 0.23%
过去三年 9.46% 0.32% 6.26% 0.17% 3.20% 0.15%
过去五年 23.88% 0.35% 4.94% 0.16% 18.94% 0.19%
自基金合
同生效起 176.81% 0.54% 12.33% 0.14% 164.48% 0.40%
至今
净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较
阶段 ①－③ ②－④
率① 率标准差 基准收益 基准收益
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② 率③ 率标准差
④
过去三个
月
过去六个
月
过去一年 8.32% 0.42% 5.38% 0.19% 2.94% 0.23%
过去三年 8.19% 0.32% 6.26% 0.17% 1.93% 0.15%
过去五年 21.49% 0.35% 4.94% 0.16% 16.55% 0.19%
自基金合
同生效起 166.47% 0.54% 12.33% 0.14% 154.14% 0.40%
至今
率变动的比较
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累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2013 年 6 月 5 日至 2025 年 6 月 30 日)
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注：自 2021 年 7 月 13 日起，本基金的业绩比较基准由“中债总全价指数收益率”
变更为“中债总指数(全价)收益率×85%+沪深 300 指数收益率×10%+人民币计价的
恒生指数收益率×5%”。
§4 管理人报告
任本基金的基
证券
金经理期限
姓名 职务 从业 说明
任职 离任
年限
日期 日期
本基金的基金经 张芊女士，中国籍，经济学和
理；广发集丰债券 工商管理双硕士，持有中国证
型证券投资基金的 券投资基金业从业证书。曾任
基金经理；广发汇 中国银河证券研究中心研究
利一年定期开放债 员，中国人保资产管理有限公
券型发起式证券投 2013- 24.1 司高级研究员、投资主管，工
张芊 -
资基金的基金经 07-12 年 银瑞信基金管理有限公司研
理；广发招享混合 究员，长盛基金管理有限公司
型证券投资基金的 投资经理，广发基金管理有限
基金经理；广发聚 公司固定收益部总经理、广发
荣一年持有期混合 聚盛灵活配置混合型证券投
型证券投资基金的 资基金基金经理(自 2015 年 11
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基金经理；广发安 月 23 日至 2016 年 12 月 8 日)、
悦回报灵活配置混 广发安宏回报灵活配置混合
合型证券投资基金 型证券投资基金基金经理(自
的基金经理；广发 2015 年 12 月 30 日至 2017 年
增强债券型证券投 2 月 6 日)、广发安富回报灵活
资基金的基金经 配置混合型证券投资基金基
理；广发恒昌一年 金经理(自 2015 年 12 月 29 日
持有期混合型证券 至 2018 年 1 月 6 日)、广发集
投资基金的基金经 安债券型证券投资基金基金
理；公司副总经理、 经理(自 2017 年 1 月 20 日至
固定收益投资总 2018 年 10 月 9 日)、广发集鑫
监、固定收益管理 债券型证券投资基金基金经
总部总经理 理(自 2015 年 12 月 25 日至
丰债券型证券投资基金基金
经理(自 2016 年 11 月 1 日至
债券型证券投资基金基金经
理(自 2017 年 1 月 20 日至 2019
年 1 月 8 日)、广发集裕债券
型证券投资基金基金经理(自
月定期开放债券型证券投资
基金基金经理(自 2019 年 12
月 5 日至 2021 年 1 月 27 日)、
广发纯债债券型证券投资基
金基金经理(自 2012 年 12 月
广发鑫裕灵活配置混合型证
券投资基金基金经理(自 2016
年 3 月 1 日至 2021 年 4 月 14
日)、广发安盈灵活配置混合
型证券投资基金基金经理(自
置混合型证券投资基金基金
经理(自 2021 年 11 月 19 日至
注：1.对基金的首任基金经理，“任职日期”为基金合同生效日/转型生效日，“离
任日期”为公司公告解聘日期。对此后的非首任基金经理/基金经理助理，“任职日期”
和“离任日期”分别指公司公告聘任日期和解聘日期。
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本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关
法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人
谋求最大利益。本报告期内基金运作合法合规，无损害基金持有人利益的行为，基金
的投资管理符合有关法规及基金合同的规定。
公司通过建立科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，并通
过实时的行为监控与及时的分析评估，保证公平交易原则的实现。
在投资决策的内部控制方面，公司建立了严格的投资备选库制度及投资授权制度，
投资组合的投资标的必须来源于公司备选库，投资组合经理在授权范围内可以自主决
策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。在交易过程中，中央交易部按照
“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，公平分配投资指令。金融工程
与风险管理部风险控制岗通过投资交易系统对投资交易过程进行实时监控及预警，实
现投资风险的事中风险控制；稽核岗通过对投资、研究及交易等全流程的独立监察稽
核，实现投资风险的事后控制。
本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好，不同的投资组合受到了公平
对待，未发生任何不公平的交易事项。
本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向
交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 18 次，均为指数
量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，有关投资经理按规定履行
了审批程序。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
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普关税政策及我国反制政策超出市场预期，债市收益率下行幅度明显大于 3 月下旬。
随后，债市在 4 月 9 日后陷入横盘震荡格局，主导该格局的因素一是美国关税政策反
复无常，市场预期“最坏时刻”应该已经过去；二是风险资产的持续修复对债市情绪
形成了压制。4 月下旬至 5 月，央行通过 MLF 大额净投放、存款利率调降、降准降息
等形式呵护市场流动性，资金面持续宽松，但长端利率仍维持窄幅震荡。6 月份，央
行继续呵护流动性，叠加地缘政治风险再度爆发，超长端利率一度创下年内新低。全
季来看，债市较一季度明显转强。
报告期内，在债券方面，本基金密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组
合杠杆和久期分布；在权益方面，本基金继续坚定持有科技和智能制造龙头，适当减
持了前期涨幅较高的品种，适当增加了对红利品种、有色和非银金融的持仓；在可转
债方面，整体持仓稳中有降，重点挖掘在次新转债和中低价转债中的机会。
展望三季度，预计债券市场的主线在于流动性和政策导向。6 月中旬以来，央行
货币宽松成为债券市场的主线，此外，基本面内生动能仍待修复、物价水平有待进一
步回升等是促使债市收益率逐步下行的重要因素。我们预计在货币政策宽松落地、增
量财政政策出台前，债市收益率仍将维持下行趋势。但考虑到基本面中长期预期有所
改善、机构久期整体偏长，长端利率的进一步大幅下行还需等待新的驱动要素。
本报告期内，本基金 A 类基金份额净值增长率为 1.58%，C 类基金份额净值增长
率为 1.48%，同期业绩比较基准收益率为 1.08%。
报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
占基金总资产
序号 项目 金额(元)
的比例(%)
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其中：普通股 2,436,649,429.01 18.40
存托凭证 - -
其中：债券 10,191,360,658.58 76.97
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售
- -
金融资产
注：权益投资中通过港股通机制投资的港股公允价值为 1,022,981,763.78 元，占
基金资产净值比例 8.12%。
占基金资产净
代码 行业类别 公允价值（元）
值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业
C 制造业 1,037,767,540.16 8.24
电力、热力、燃气及水生产和供应
D - -
业
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 111,319,080.00 0.88
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H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 164,697,175.27 1.31
J 金融业 73,553,110.00 0.58
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 13,944,775.00 0.11
N 水利、环境和公共设施管理业 139,984.80 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 2,496,000.00 0.02
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 1,413,667,665.23 11.23
行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）
能源 1,846,698.75 0.01
原材料 49,743,452.69 0.40
工业 50,494,671.50 0.40
非日常生活消费品 137,238,808.33 1.09
日常消费品 147,271,462.10 1.17
医疗保健 174,796,009.96 1.39
金融 40,342,844.10 0.32
信息技术 37,730,745.72 0.30
通讯业务 241,441,042.39 1.92
公用事业 53,780,390.87 0.43
房地产 88,295,637.37 0.70
合计 1,022,981,763.78 8.12
注：以上分类采用彭博提供的国际通用行业分类标准。
占基金资产
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 净值比例
(％)
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占基金资产
序号 债券品种 公允价值(元)
净值比例(％)
其中：政策性金融债 625,106,424.67 4.96
占基金资产
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 净值比例
（％）
级 02
续债 02
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级 05
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
本基金本报告期末未持有贵金属。
本基金本报告期末未持有权证。
（1）本基金本报告期末未持有股指期货。
（2）本基金本报告期内未进行股指期货交易。
（1）本基金本报告期末未持有国债期货。
（2）本基金本报告期内未进行国债期货交易。
农业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚。中国邮政
储蓄银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家外汇管理局的处罚。
本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的
要求。除上述主体外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期没有出现被监管
部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
库的情况。
序号 名称 金额(元)
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占基金资产
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
净值比例(%)
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 广发聚鑫债券A 广发聚鑫债券C
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报告期期初基金份额总额 5,986,299,839.59 771,512,653.75
报告期期间基金总申购份额 1,966,504,471.97 574,220,776.12
减：报告期期间基金总赎回份额 954,274,740.04 360,956,843.46
报告期期间基金拆分变动份额（份
- -
额减少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额 6,998,529,571.52 984,776,586.41
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
本报告期内，基金管理人不存在运用固有资金（认）申购、赎回或买卖本基金的
情况。
广东省广州市海珠区琶洲大道东 1 号保利国际广场南塔 31-33 楼
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