炒股股票开户流程投资者猜测日本首相高市早苗可能会提前举行大选

特朗普政府升级与美联储的冲突，给“美国例外论”再添变数，抛售美元资产交易再度兴起。与此同时，亚太股市开年一片红。分析师普遍看好非美市场，尤其亚太股市前景。

摩根大通的交易团队认为，“抛售美元资产”是周一市场的主要驱动因素之一，且该交易主题接下来可能成为主导叙事。瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)在发给第一财经记者的机构观点中写道，2026年，新一轮改革浪潮正在席卷亚洲股市，推动所谓的“价值提升”（Value Up）行情。监管强化、股东积极主义和企业主动变革的共同作用，有望持续提升股本回报率（ROE）并推动区域股市重估。

图源：新华社

抛售美元资产交易再兴起

对美联储独立性担忧再度席卷华尔街，抛售美元资产的交易重新兴起。

在多年被特朗普抨击且一直保持沉默后，鲍威尔此次罕见地发布视频表示，美国司法部对其刑事调查威胁本身源于货币政策分歧，所谓的理由都是“借口”。美元、美国国债及美股期货闻声同步下挫。彭博美元指数周一下跌了0.2%，录得去年12月24日以来最大单日跌幅。10年期美债收益率上涨1.19个基点，至4.17%，30年期美债收益率上涨1.62个基点，至4.828%。标普500指数在早盘交易中一度下跌0.5%。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭对一财记者表示，近几个月来，对于美国政府对美联储公开施压不断升级，我们保持关注并对此表示担忧。央行独立性是金融市场稳定的基石。任何对美联储自主权的潜在削弱，哪怕只是削弱的“观感”，都可能动摇市场对货币政策乃至整个金融体系的信心。

“我们认为，最新进展至少在短期内给风险资产带来了新的重大挑战，在有关局势如何演变出现更明确的信号之前，这种挑战将持续存在。”他称，“最直接的投资影响可能是通胀预期上升，使得利率面临上行压力。利率走高，反过来可能压制美国股票估值，尤其是那些对贴现率变化最敏感的行业和投资风格。美元也可能承压。对美国经济政策制度框架的信心一直是美元强势的支柱；一旦这种信心受损，黄金及其他被视为避险资产的替代品将可能受益。”

不过，他也补充称，不应过度反应。历史上，市场一直是一股有效的制衡力量。正如去年4月关税政策后的情形所示，若市场出现显著负面反应，或政治代价过高，特朗普政府或重新调整策略。

亚太股市开门红

美元资产遭遇抛售的同时，亚太股市却迎来开门红。

日经225指数今日（13日）亚太早盘跳涨3.6%，至创纪录的53814.79点。东证指数也上涨2.4%，至3599.31点，同样创下历史新高。投资者猜测日本首相高市早苗可能会提前举行大选，以巩固其联合政府的议会多数席位，从而燃起对更多刺激措施的希望，及所谓的“高市早苗交易”势头。

野村证券股票策略师泽田真纪（Maki Sawada）表示，“市场普遍认为，如果高市解散议会，日元将会走软，股市将会上涨，债券价格将会下跌”，这一观点基于“提前选举意味着积极的财政支出”这一预期。

同时，日元对美元汇率徘徊在158附近，接近2025年1月以来最弱水平，进一步提振了投资者情绪，因为日元贬值提高了日本出口导向型企业的海外收益价值。在日经225指数的225只成分股中，有209只上涨，仅有16只下跌。

花旗研究所分析师Keishi Ueda称，市场正逐渐形成共识， “高市早苗交易”或再度爆发。将受益于高市早苗财政支出的板块，比如国防、核电，以及汇率敏感型出口行业，如汽车，将实现“显著上涨”。日本国债市场将因此承压，长期日债收益率走高也将利好银行等金融类股。

韩国综合KOSPI指数周一（12日）盘中也一度上探至4652.54点，刷新本月8日创下的前历史纪录4622.32点。2025年，韩国综指全年飙涨将近76%，创1999年以来最大涨幅，远超标普500指数约17%和MSCI亚太指数约25%的年内涨幅。

历史性行情的背后，首要驱动力来自于全球半导体行业的周期性回暖。作为韩国经济的支柱，三星电子、SK海力士等半导体巨头的业绩和股价表现对大盘影响举足轻重。其次，李在明政府上任后推行的以“价值提升计划”为代表的一系列资本市场改革政策，为市场注入了强大的制度红利。这些政策旨在鼓励企业改善治理、提升股东回报，从而系统性缩小“韩国折价”。最后，韩国政府启动了一项规模达150万亿韩元的基金，旨在刺激高科技产业创新。该基金专注于人工智能（AI）、生物技术、机器人等领域，在推动早期公司进入下一阶段的过程中发挥举足轻重的作用。

“美国例外论”式微，亚太股市继续被看好

赵耀庭对记者表示，欧洲及亚洲股票等非美资产或将更具吸引力，因为一方面他们估值更低，另一方面美国外交政策的不确定性正在上升。

威灵顿投资管理投资总监保罗（Andrew Sharp-Paul）也对一财记者表示，“在去全球化、市场波动、AI话题持续升温的背景下，后金融危机时代的股市格局已发生根本性转变。过去是高增长、低通胀的时期。如今则面临资本成本上升、市场波动加剧的新环境。在这种背景下，只有高质量企业股才值得投资。衡量标准包括高净资产收益率、低负债率、盈利稳定性等，这些企业的股票最有可能为投资者创造超额收益，在震荡市中展现更强韧性，提供可观回报。”

他补充称，以此衡量，美股领涨行情虽未见衰减，但持续时间越长，调整风险可能越大。而亚太市场稳定性近期显著提升，投资吸引力不断增强。近年来众多亚洲企业基本面持续改善，该地区已涌现出一批世界级企业。伴随公司治理水平提升与股东回报意识增强，特别是股息收益领域，投资价值愈发凸显。

瑞银在机构观点中也强调，“亚洲众多企业估值仍显著低于全球同业，半数韩国公司及近40%日本公司股价低于账面价值，MSCI亚洲五年平均ROE仅为10%，远低于美国的19%。如今，监管要求和价值提升计划获得立法和政策支持，使本轮改革更具持续性和可执行性。散户投资者参与度提升（韩国成年人持股比例达40%）、积极主义行动激增（日本自2021年以来增长近50%）、以及战略股东的积极布局，也会共同加速价值释放。”

麦格理分析师金（Daniel Kim）表示，韩国股市虽然在2025年上涨70%，但仍然便宜，今年将迎来又一个强劲年份。由强劲的盈利增长、充足的流动性和有利于股市的政府政策驱动，KOSPI指数可能"以14倍市盈率在2026年达到6000点水平，届时每股收益增长48%"。麦格理预计三星电子和SK海力士将发挥超大作用，称这两家公司"将在2026年占总净利润的52%，占利润增长的68%”。

德银分析师团队在策略报告中预计，中国和东南亚股市可能将在2026年引领亚洲市场。

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